欧元颓势难消，低位徘徊

​11月份欧洲自身难以找到利好欧元的积极因素，随着12月意大利宪法公投的临近，政治上的不确定性可能继续对欧元施加压力。——建行金融市场业务...

10月欧元大幅下跌，截至10月末，欧元对美元报1.0977，全月累计贬值2.34%。

欧元的命运仍然掌握在“外人”手中。美联储年内加息预期升温是欧元10月承压的主要原因。一方面市场普遍认为，虽然经济数据一直有喜有忧，但如果美联储在12月仍不能加息，即使可以再次归咎于全球经济不景气，美联储也将基本丧失国际信誉，所以美联储12月加息概率较高；另一方面美联储官员在10月纷纷对年内加息发表鹰派言论，更加助长了市场的加息预期。其中较有代表性的是一直被视为鸽派人物的纽约联储主席杜德利，他于10月20日表示，鉴于经济相当接近美联储2%的通胀目标以及最大限度地促进了可持续就业，因此今年晚些时候可能加息25个基点。在美联储加息预期不断升温的同时，欧洲央行10月货币政策会议则不出意料地维持了利率和QE政策的稳定，美欧货币政策分化预期稳定。

英国脱欧和德意志银行巨额罚款问题也对欧元10月的走弱负有部分责任。英国首相特蕾莎•梅10月明确表态“希望英国在欧盟内部保留最大限度的自由贸易空间，但英国绝不会放弃对移民的控制”。市场将特蕾莎•梅的表态解读为英国将“硬脱欧”。一方面英国可能离开欧洲单一市场，欧盟国家将对英国竖起贸易壁垒；另一方面英国实施强硬的移民控制，包括对欧盟成员国实施严格控制。相对于“硬脱欧”而言，所谓的“软脱欧”是指，英国在欧盟单一市场保有部分自由贸易权利，但在劳工自由通行政策上必须做出让步。面对英国的强硬表态，欧盟方面给予强硬回击。以德国总理默克尔为代表的欧盟政要表示若英国不允许欧洲民众自由出入，那么英国也将难以被赋予出入欧盟单一市场的完全通道。可以预见，随着英国启动脱欧谈判日期的临近，欧盟与英国的口舌之争将趋于密集，这必然对市场情绪的稳定造成冲击。

德意志银行目前仍在与美国监管当局就罚款问题进行磋商，同时积极通过出售资产筹集现金，德意志银行问题若不能得到平稳解决，其对欧洲银行体系的冲击将对欧元施加较大压力。

总体来看，11月份欧洲自身难以找到利好欧元的积极因素，随着12月意大利宪法公投的临近，政治上的不确定性可能继续对欧元施加压力。未来欧元的反弹主要需寄希望于美国加息炒作降温。除了美联储的加息问题，目前市场普遍认为特朗普当选将令美元承压，但即使特朗普最终当选，由于市场近期已经对这种可能性做出反应，所以美元陷入趋势性下行的可能性较低，维持高位震荡的概率较高。欧元11月份料将仍在低位徘徊，预计主要波动区间为【1.08,1.12】。

图1：欧元兑美元走势

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