【点股成金】新宝股份（002705），目标价28.05元

点股理由：新宝是我国西式小家电龙头，品类扩张、内销发力将带动收入稳定增长，创新产品占比提升、平台化自动化降低...



点股理由：新宝是我国西式小家电龙头，品类扩张、内销发力将带动收入稳定增长，创新产品占比提升、平台化自动化降低成本将带动盈利能力持续提升。我们预计未来3年利润翻番。

毛利率提升：创新产品、新产品、代理品牌占比提升。创新产品：凭借对市场和客户的良好掌控力，近几年公司开始推行创新产品，即定位于技术创新、净利率10%以上的产品，预计2016年收入规模突破10亿。 新品类：公司增发项目智能家居、美容电器等产品门槛较高，参照莱克电气、飞科电器，净利率都在8%以上，因此新增品类的盈利能力预期将显著高于传统厨房小家电。 国内市场： 2014年开始代理英国摩飞在国内的销售，预计2016年摩飞国内收入接近1亿元，净利率10%以上，摩飞作为试水取得了成功，未来将扩大代理品牌的数量，目标是15家。 我们认为，盈利能力更强的创新产品、新产品、代理品牌的收入和占比提升，将显著提高公司的毛利率和盈利能力。 成本费用率下降：平台化、自动化 平台化将产品标准化，自动化实现规模化生产，对提高产品的稳定性和节省成本成效明显。我们假设自动化改造在产值提升10%-15%、员工数量减少0%-5%的情况下，每年节省的人工成本预计0.7 -1.8亿元。伴随着人工成本的逐年上升，未来自动化带来的人工成本节省效应将更为显著。

风险：出口市场需求疲软、国内市场竞争加剧

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