特朗普胜选点燃强势美元

在特朗普当选美国总统过后，全球金融市场开始正视特朗普之前提及的政策措施，市场预期美国政府将会实施积极的财政政策，导致未来通胀预期升温。------建行金融市场业务...

图：曼哈顿街区

作者：刘汉涛，建行金融市场交易中心

在特朗普当选美国总统过后，全球金融市场开始正视特朗普之前提及的政策措施，市场预期美国政府将会实施积极的财政政策，导致未来通胀预期升温；可能会废除抑制自营交易的多德-弗兰克法案，使得美国银行股带动股指上涨，风险偏好情绪升温。此外，市场预期12月份美联储加息基本成为定局，这导致美元指数从96升至101附近，美元兑日元、欧元和人民币均涨幅较大。

当前市场的亢奋状态仍然会持续一段时间，预计美元指数在美联储12月份加息前都会维持强势。但市场对特朗普的幻想终究会消退，而且美联储加息的靴子落地后，美元指数迎来一定程度回调不可避免。从长期来看，美元指数处于上涨周期，现在处于突破今年调整阶段的临界点。
图1：美元指数走势图

一、人民币贬值压力较大

10月份开始人民币计入SDR篮子，人民币的中间价定价和市场波动更为市场化，美元指数的走强强化了人民币贬值预期，人民币汇率从6.66升至6.87附近，贬值幅度为3%。但是CFETS人民币指数保持相对稳定，10月10日和11月15日基本都在94.40附近。

人民币贬值幅度较大时，客户的购汇盘并未明显增加，结汇盘反而在增加，这为美元兑人民币阶段性回调蓄积动能。一旦美元指数出现回调，人民币也会出现阶段性升值。因此我们预计未来3个月，美元兑人民币真正迎来双向波动阶段，而非单向上涨。但另一方面，临近年底，个人购汇压力凸显。出于出国留学购汇、资产分散和境外旅游的需求，许多个人倾向于年底前用足购汇额度，这意味着美元兑人民币的回调幅度将会比较有限。
图2：美元兑人民币走势图

二、欧元兑美元进入下跌通道

欧元兑美元跌破上涨通道后，一路跌至1.07附近。鉴于近期美元强势，欧洲央行QE政策将会持续，我们认为欧元可能会再次试探1.0550的去年低点。但是欧元区仍是贸易顺差，欧元下跌幅度有限，欧元兑美元很可能仍处于区间震荡，预计四季度震荡区间【1.05,1.10】。建议有购买欧元需求的客户在试探1.0550的时点出手。
图3：欧元兑美元走势图

三、美元兑日元强势反弹

强势美元令美元兑日元走出一波漂亮的上涨行情，美国大选当日还一度触及101，现在已经升至109附近。当前美元兑日元已经走出下跌趋势，筑底成功，开始一波中期反弹。美元兑日元站上了200日均线106.50，明年有望上探115。

对于有从日本进口需求的客户，可以根据需求控制节奏，不必着急提前大量购买日元。如果是用人民币购买日元，建议分阶段分别锁定，可能获得更好的购汇价格。
图4：美元兑日元走势图