越是到这个时候，越要看「月月鑫 」！

Shibor利率一路抬升，时至关口，投资布局何去何从？...

近期资金面的紧张已经不是秘密。

12月20日，Shibor利率已经是连续六天全线上涨。其中——

隔夜shibor：涨1个基点报2.3450%；

7天期shibor：涨1.25个基点报2.5375%；

1个月期shibor：涨3.05个基点报3.2000%，连涨29个交易日并创2010年6月初以来最长连涨记录；

3个月期shibor：涨1.42个基点报3.2040%，连涨44个交易日，是2010年底以来的最长连涨周期。

凡事，皆有因。对于资金面紧张的原因，小安综合了多方观点，主要有以下几点：

◆汇率原因。12月15日美联储加息靴子落地，但17年预期加息次数达到3次，远超此前市场预期，美元上涨加剧人民币贬值压力，对国内资金面造成冲击，外汇占款持续下滑影响了基础性投放。

◆债市承压。美联储加息，对债市短期影响较大，国内债市跌幅增大。如果一些产品的杠杆较高，债市的暴跌将可能进一步诱发流动性风险。

◆年末效应。每年末，银行会回笼资金应对提现需求，财政等方面的资金需求都会加大，都会造成流动性紧张。

◆货币政策。从今年8月央行重启中长期限的逆回购操作开始，央行“去杠杆”的意图就已经显现，市场利率抬升有一部分原因在于央行“去杠杆”操作。

要知道货币利率未来何处去，我们有必要对第四点原因——央行的货币政策，进行深入分析，有三件事值得关注。

第一，2016年3季度以来，货币政策持续紧平衡，央行并未降准对冲外占流失，而是采用流动性工具投放基础货币。另一方面，MLF、OMO工具的投放期限拉长，导致利率中枢抬升，资金面波动加剧，银行负债成本上升，加之对银行表外理财的监管趋严，导致债市持续去杠杆。

第二，本周央行负责人表示，明年一季度对金融机构的宏观审慎评估（MPA）将正式把表外理财纳入广义信贷范围，以引导金融机构加强对表外业务风险的管理。央行称当前表外理财业务增长较快，部分银行的业务潜藏风险。一是表外理财底层资产的投向主要包括类信贷、债券等资产，同样发挥着信用扩张作用，如果增长过快会积累风险，不利于“去杠杆”。二是目前表外理财虽名为“表外”，但资金来源一定程度上存在刚性兑付，出现风险时银行往往不得不表内化解决，未真正实现风险隔离。

第三，上周中央经济工作会议召开，对于货币政策，今年的提法是货币政策稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制。17年货币政策将比16年更为稳健，防风险是首要任务！

综合央行已经采取的行动、明年政策的导向，我们可以GET到一点：去杠杆仍是当前货币政策的主要基调。前瞻地看，2017年货币政策的基调大概率是“稳健中性”，较之于以往的“稳健、“中性”表明货币政策，将改变目前宽货币、低利率的局面。Shibor中枢持续上行，对于投资者而言，这意味着什么呢？

当然还是从大类资产配置的角度来考虑问题。资金紧张，股市、债市都会有一定压力，但有一类理财产品的反而极其收益，它们就是：以银行间市场为主要投资对象的短期理财基金，小安家的华安月月鑫（A类：040028；B类：040029）是其中的代表。

第一个简单直接的证据就是，2013年6月末“钱荒”之时，1月Shibor利率飙升至6%以上，而与之对应的2013年第7期华安月月鑫斩获了超过10%的实际年化收益率！

第二个简单直接的证据就是，华安月月鑫月末、年末溢价效应明显。在季末、年末资金面紧张时，随着Shibor利率出现“翘尾”行情，华安月月鑫的收益也会水涨船高。数据显示，由于季末建仓时点的收益率优势，导致月月鑫每个季末申购的当期年化收益率，明显高于前后相邻两期。当然，除了踩准Shibor上升的时间窗口，享受“溢价”收益之外，华安月月鑫作为一款低风险、固定收益的理财产品，还具有低门槛、高效率、投资运作清晰透明等优势。

✦千元起购的短期理财基金：只需1000元就能买到的短期理财基金！

✦投资运作清晰透明：月月鑫每期建仓后公布当期投资组合构建情况，每期结束后公布当期收益，清晰明了。

✦参与机构专有的高利率品种：主要投资于银行间协议存款，此外还包括现金、大额存单、债券回购、短融中票、国债、央票、金融、企业债等品种。

✦封闭满仓高效率：封闭运作，避免货币基金等产品的摊薄效应；满仓投资，实现投资最大化。

✦享受月末、年末的资金“溢价”：充分参与银行间市场高收益，月末、年末投资享受“溢价”收益。

✦每月滚动不断档：月月鑫按月度运作周期滚动，投资运作无缝链接。每个运作期末，投资者可选择赎回或继续滚动投资。

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