风险资产上涨，避险资产下跌

本周市场要点风险资产上涨，避险资产下跌。美债继续上涨，黄金本周触及1181美金/每盎司的低位，人民币中间价突破6.90。——建行金融市场业务...

图：凌霄阁

作者：黄海，建行亚洲资金部

本期要点：

上周市场延续了近期的主题：风险资产上涨，避险资产下跌。全球主要股指上周收红。1到5年中短期美债上周收益率上行5个基点，7到10年美债收益开始企稳，小幅上涨1个基点，自特朗普胜选以来5至10年美债收益共上涨60个基点左右。黄金上周触及1171美金/每盎司的低位，创今年2月以来新低。联邦基金利率期货上周五收盘时隐含的12月份加息预期维持在98%与前一周持平。市场静待12月份的靴子落地。在岸人民币上周毫无悬念的贬破6.9。离岸人民币周中一度突破6.96，上周五开盘后疑似受到干预，离岸在岸价差目前为270个基点。但远期报价皆预计年内人民币可以成功守住7这个关口维持在当前水平。

一、环球资本市场一周要闻

惠誉称，中国主权信用评级确认为A+，前景展望为稳定。此外，惠誉将中国高级无担保外币和本币债券的评级确定为A+，将中国短期本、外币发行人违约评级确定为F1+。但是，据惠誉的评估，2016年-18年中国经济的脆弱性将有所提高。惠誉将公共财政作为评判中国主权评级的一个中立因素。惠誉预计中国2016年底政府总债务总额(GGGD)占GDP比重为52.4%。尽管中国经济增速有所放缓，但宏观经济表现仍旧为评级提供支撑。惠誉预计中国2017年实际GDP增速为6.4%，较2016年6.7%的预期有所下滑。
特朗普在美国总统大选中爆冷取胜后，全球负收益率债券的市值连续第二周大幅下降，因投资者继续以创纪录的速度抛售债券。负收益率债券的总值降至7.6万亿美元，为1月以来基于月末数据的最低值。10月31日以来，负收益率债券市值的降幅达到23%，有望创下2015年6月来的最大月度跌幅。
英国政府计划将下个财年的公债发行量增加150亿英镑，远超预期。英国债务管理局(DMO)周三表示，计划将2016/17财年的英国公债发行量增加150亿英镑(186亿美元)，这个增幅要远超过英国初级市场交易商此前的预估。DMO已将当前财年的政府净借款需求提高206亿英镑至1,521亿英镑。在这些增加的借款需求中，有150亿英镑通过发行公债来筹得。据路透之前访问的初级市场交易商本来预计公债发行仅增加30亿英镑。DMO称，计划额外增加四次公债标售和一次联合发售，剩余的举债需求将通过额外发行56亿英镑的短期国库券来满足。
中国财政部、央行建立国债做市支持制度。相关负责人称，此举对于进一步提高国债流动性，以及建立完善国债收益率曲线将有重要作用；开展国债做市支持操作不会对银行体系流动性产生大的影响。
二、离岸人民币债券发行动态

2016年离岸人民币市场概况(含私募发行)截至2016年11月25日，离岸人民币债券发行量1,772亿元，较上周增加157亿元,去年同期为2,697亿，同比降36%；发行笔数539笔，较上周增加13笔，去年同期为703笔，同比降23%。
*数据来源为彭博离岸人民币债券承销排行表