央行提前投放3390亿MLF 会影响房价吗？︱德科早上好No.18

「银根」到底紧不紧，不同的房企有不同的答案。...





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声音︱刘德科

昨天（12 月 6 日）晚上，央行在官方微博上说，对 24 家金融机构开展 MLF 操作共 3390 亿元。

本来，我们对 3390 亿是多是少，是没什么概念的；但一想到 2008 年那个「四万亿」有那么大威力，我们也就多少可以估摸出来，3390 亿也不是一笔小钱，对这个国家而言。

MLF 是什么东西？简单说，就是央行想保持充裕的资金流动性（俗称「放水」），但又不想降准，于是就在 2014 年从国外学来了这个 MLF。通常，MLF 的期限是 3 个月或者 6 个月。但昨天央行开展的 MLF，有 1510 亿是 6 月期，有 1880 亿是 1 年期。

MLF 的英文全称是「Medium-term Lending Facility」,中文名字叫做「中期借贷便利」。我们还是用汉语拼音的首个字母来叫它比较亲切：MLF，梅兰芳。

MLF 和降准不同。对于商业银行来说，降准的意思就是央行直接发钱，让大家有更多钱可以拿去随意放贷；但是 MLF 是商业银行得用抵押物去跟央行换钱，而且还要给央行利息。

理论上讲，MLF 比降准更有定向性。MLF 放出的钱，可以更精准地流向实体经济，而不是房地产。

但是，房地产不是一个孤悬的行业，资金流动性一旦充裕，就会像血液一样，总会绕着弯流向身体的各个器官。你给一个人输血，说只准输给心脏和肝脏，不准输给肾脏，这可能吗？

当然，这是我们的浅薄之见。更正派的金融人士，会告诉你，不会的，不会的，不会流向肾脏的。

今天《上海证券报》对央行这条新闻的解读是：「年末资金面紧平衡预期加大，在近期资金面回暖的情况下，央行仍提前续作 MLF 来投放长期资金，释放出维稳资金面的信号。」

简单说，现在的「银根」是不紧的。但是，对于房地产行业来说，在这个特殊的调控周期内，「银根」到底紧不紧，不同的房企有不同的答案。

你去问万科、保利或龙湖，他们会告诉你，手上有的是钱；你去问融信、融创，他们会告诉你……他们不会告诉你真实情况的。

前几天（12 月 2 日），融信发公告说，想要发行 1.75 亿美元优先票据。要知道，现在只要是稍微有点钱的企业，基本上都会想着法子去提前赎回美元优先票据，因为它的利率和国内的利率相比，实在是有点高了。现在，缺钱的房企才发行美元优先票据。

在正常情况下，房价涨跌主要是「银根」松紧的游戏。想要房价下降，要么靠地产商手上缺钱，要么靠政府用行政命令直接要求降价——现在，前者你不能太指望，还是后者比较现实。

所以，今天聊央行提前投放 3390 亿 MLF，其实没什么意义。总之，现在的房价是平稳的，甚至是微跌的，在那些严格调控的热点城市，在行政之手的作用下。




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